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美股的“表面风光”：买不到AI，就白买了

发布时间： 2023-05-27 14:44:41 来源：华尔街见闻

对人工智能AI的市场狂热支撑起了美股指数的巨大涨幅，分析师们开始怀疑这种趋势能否持续。

(资料图)

随着大型科技股成为了市场明星，苹果、Alphabet、微软、Meta和亚马逊主导着纳斯达克100指数的走势，占该指数市值的44%以上。自2023年初以来，这五家公司一直是科技股指数中表现前20%的公司，除Alphabet外，所有这些公司的表现都优于大盘，因此纳斯达克100指数最近成功攀升至九个月高点。

标普500的集中度也非常高。由于英伟达的业绩指引大超预期，其市值在这几日大幅飙升，包括苹果、微软、Alphabet、亚马逊、Meta和特斯拉在内的七大科技股市值在5天内增加了4540亿美元，推动标普500指数连续第二周上涨。

自1月份以来，这七大科技股的涨幅中位数高达43%，几乎是标普500指数的五倍；平均涨幅为70%，而标普500指数的其他493只股票平均只上涨了0.1%；七大科技股的平均市盈率为35倍，比市场水平高出了80%。

如德意志银行在研报中指出，所有接触AI的公司都轻而易举地跑赢了标普500指数。

一系列利好因素支撑了科技股的出色表现：从对AI的乐观情绪到科技公司好于预期的收益，再到投资者纷纷逃离安全资产。对达成债务协议的乐观情绪也支撑了周五美股的上涨。

但不少分析师已经开始“居安思危”。他们认为这种情况充满了风险：当围绕AI的炒作周期结束时，市场可能也会摇摇欲坠。摩根士丹利已经对这种状态发出了警告，该机构策略师 Mike Wilson 认为这是美股上涨不可持续的原因之一。

虽然纳斯达克指数的涨幅远远超过了罗素2000小盘股指数，但从历史上来看，上一次纳斯达克指数上涨到如此高的水平，并不是一个好的势头。这也是至少30年来美股指数背离趋势最严重的时候。

据彭博报道，Boston Partners 全球研究主管 Michael Mullaney 表示：

这些都是好公司，他们不会破产。但人们开始为他们支付过高的价格，让人感觉感觉很疯狂。
如果公司领导层都是像2000年泡沫时期那样糟糕，那么游戏很快就会结束。

高盛董事总经理 Bobby Molavi 在一份报告中写道：“我们认为市场缺乏广度，而且存在拥挤和集中的风险。就像2023年的大部分时间一样，市场不会给追随者们他们想要的东西。”

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